// 투자 리스크 분석 · 2026
AI 상승장, 나는 지금
타이타닉에 타고 있는
건 아닐까
3년째 오르고 있다. 빅테크는 돈을 퍼붓고 있고, 뉴스는 호재 일색이다. 그런데 묘하게 불안하다. 이 불안이 단순한 겁쟁이의 심리인지, 아니면 배가 암초를 향해 가고 있다는 신호인지 — 지금부터 냉정하게 따져보겠다.
상승장의 최소 수명
코스피 폭등 기울기
유동성 소멸의 해
버블 붕괴 선행 지표
빅테크는 왜 멈출 수 없는가
솔직히 처음엔 나도 이해가 안 됐다. 마이크로소프트, 구글, 메타가 AI에 수백 조를 쏟아붓는 게 진짜 수익이 보여서일까? 아니면 다른 이유가 있을까? 한참을 뜯어보고서야 깨달았다. 이건 성장의 투자가 아니라 생존의 투자다.
기술 패권 경쟁에서 1년만 뒤처져도 시장 지배력이 통째로 넘어간다. 그래서 이들은 수익이 나든 안 나든 투자를 '멈출 수 없는' 구조에 갇혀 있다. 블룸버그 분석에 따르면 빅테크들의 AI 인프라 최종 비용은 수조 달러에 달할 수 있으며, 이는 단순한 성장 투자가 아닌 시장 생존을 위한 구조적 지출임을 시사한다.[Bloomberg①]
"멈추면 먹힌다. 이것이 바로 향후 3년 상승장을 떠받치는 유일한 엔진이다 — 기대가 아닌, 공포."
역설이 여기 있다. 그 공포가 시장에는 호재다. 거대 자본이 쏟아지는 한, 외형적 성장은 계속된다. 하지만 이 성장은 실수요가 만든 성장이 아니다. 생존 경쟁이 강제로 만들어낸 '가스라이팅 황금기'에 가깝다.
배 밑에서 물이 새고 있다 — 폰지 금융의 실체
시장 지수만 보면 탄탄해 보인다. 그런데 기업 하나하나를 열어보면 얘기가 달라진다. 세 가지 균열이 보인다.
균열 ① — 반대로 걷는 사람이 없다
버핏은 늘 말했다. 남들이 탐욕스러울 때 두려워하라고. 지금 시장엔 그런 사람이 거의 없다. 모두가 AI 모멘텀에 올라탔고, '반대 베팅'은 바보 취급을 받는다. 이건 건강한 시장이 아니다. 군중심리가 리스크 관리를 집어삼킨 상태다.
균열 ② — 빚으로 주식을 산다
신용융자 잔액이 위험 수위를 향해 달려가고 있다. 레버리지로 올라간 시장은 레버리지로 무너진다. 하락이 시작되는 순간 마진콜이 마진콜을 부르고, 낙폭은 기하급수적으로 깊어진다.
균열 ③ — 이자도 못 버는 기업이 넘쳐난다
이게 가장 무섭다. 본업으로 이자조차 못 버는 기업들이 새 채권을 발행해 기존 이자를 갚고 있다. 이게 폰지다. 블룸버그는 AI 붐에 이제 '부채(Debt)'가 본격 유입되기 시작했다며 버블 리스크가 한층 증폭되고 있다고 경고했다.[Bloomberg②]
⚠ CRITICAL SIGNAL
세 균열 중 하나라도 임계점을 넘는 순간, 연쇄 금융사고가 시작된다. 그리고 이 세 가지는 지금 동시에 진행 중이다.
2026년 — 유동성을 삼키는 블랙홀이 온다
상승장의 끝은 보통 화려하게 시작된다. 너도나도 상장하겠다고 줄을 서는 장면이 그것이다. 2026년과 2027년, 미국과 한국 양쪽에서 역대급 대형 IPO 러시가 예고되어 있다.
대형 IPO가 쏟아지면 그 돈은 어디서 올까? 기존 시장에 돌던 자금이 새 종목으로 빨려 들어간다. 유동성의 재분배가 아니라 희석이다. 기존 자산 가격을 떠받치던 자금의 농도가 옅어지는 것이다. 월가도 이 시점을 예의주시하며 AI 익스포저 조절 논쟁이 치열하다.[Bloomberg③]
▸ 지금 ~ 2025 말
빅테크 CAPEX + 정치적 부양으로 상승장 유지. 가장 조용하고 위험한 구간.
▸ 2026 — 1차 경보
대형 IPO 러시 시작. 유동성 희석 신호 포착. 선거 이후 정치적 부양 중단.
▸ 2027 — 임계점
폰지 금융 기업 도미노 붕괴 가능성. 레버리지 강제 청산 연쇄 발생 구간.
선거가 끝나면 무대 조명이 꺼진다
선거 전은 언제나 축제다. 정부는 시장을 띄우고 싶고, 금리를 내리고 싶고, 뉴스는 화해 무드를 원한다. 실제로 연방준비제도(Fed)는 통화정책 완화 기조를 유지해왔으며, 이는 선거를 앞둔 정치적 맥락과 무관하지 않다.
문제는 그 다음이다. 선거가 끝나면 인위적으로 틀어놓은 유동성 수도꼭지가 잠긴다. 정책 기조가 바뀌고, 더 이상 표를 의식할 필요가 없어진 정부는 재정 긴축으로 돌아선다.
"선거 전은 불꽃놀이다. 선거 후는 청구서가 날아온다."
이것이 '마켓 텐트럼(Market Tantrum)'이다. 시장이 현실을 직면하며 일으키는 발작. 그 타이밍이 대형 IPO의 유동성 흡수와 겹치면, 충격은 배로 커진다.
역사는 반복된다 — 닷컴버블이 우리에게 남긴 것
2000년대 초, 인터넷은 정말 세상을 바꿨다. 아마존, 구글이 실제로 혁명을 일으켰다. 하지만 그 과정에서 거품에 탄 수많은 투자자들은 혁명의 과실을 보기 전에 모든 것을 잃었다.
AI도 마찬가지다. 기술이 거짓이라는 게 아니다. 기술이 진짜여도 버블은 터진다. 블룸버그 비즈니스위크는 AI 투자 열기와 닷컴버블 당시 광섬유 붐의 유사성을 분석하며, 기술의 실재성과 버블 붕괴는 별개의 문제라는 역사적 교훈을 상기시켰다.[Bloomberg④]
한국 코스피 역사를 봐도 그렇다. 1986~1988년 233% 상승, 2002~2007년 202% 상승. 그리고 그 뒤엔 언제나 깊은 조정이 왔다. 7개월에 108% 상승한 지금의 기울기는 역사상 유례가 없는 수준이다. 수직 상승은 수직 낙하의 씨앗을 품고 있다.
그래서, 나는 지금 뭘 해야 하나
타이타닉에 탔다는 사실이 문제가 아니다. 문제는 구명보트가 어디 있는지 모른 채 1등 칸에서 파티를 즐기는 것이다. 축제를 즐기되, 출구를 먼저 확인해야 한다.
- 이자보상배율 1 이하 종목부터 점검하라 — 폰지 기업은 위기의 1번 타자다
- 신용융자 비중을 줄여라 — 레버리지는 오를 때보다 내릴 때 2배 빠르게 작동한다
- 2026년 IPO 캘린더를 달력에 표시하라 — 유동성 희석의 시작점이다
- Fed 통화정책 스탠스를 매월 확인하라 — federalreserve.gov에서 직접 확인 가능하다
- 분할 매도 라인을 지금 당장 정해두라 — 버블 정점에서는 탐욕이 판단을 마비시킨다
구명보트가 있습니까?
// 참고 출처 (References)
- [FED]연방준비제도 공식 통화정책 페이지 — federalreserve.gov
- [FED·DATA]FRED 경제 데이터 — St. Louis Fed
- [Bloomberg①]Why AI Bubble Concerns Loom as Big Tech Ramps Up Spending (2025.11.24)
- [Bloomberg②]The Real Bubble Is AI Debt (2025.12.31)
- [Bloomberg③]Wall Street Sees AI Bubble Coming and Is Betting on What Pops It (2025.12.14)
- [Bloomberg④]Why Experts Are Warning the AI Boom Could Be a Bubble (2025.10.09)
본 글은 정보 제공 및 리스크 인식 목적으로 작성되었으며, 특정 종목·자산에 대한 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하며, 투자 원금 손실이 발생할 수 있습니다.